【国资委】发挥中央企业产业基金和创投基金作用

发表时间：2022-06-23 10:12
　　为贯彻落实党中央、国务院决策部署，支持中小企业健康发展，着力构建大中小企业相互依存、相互促进、共同发展的良好生态，不断增强国民经济发展韧性和产业链供应链稳定性，近日，国资委发布《关于中央企业助力中小企业纾困解难促进协同发展有关事项的通知》（以下简称“《通知》”），从7个方面提出了27条举措，推动央企助力中小企业纾困解难、促进协同发展。
　　《通知》直面当前中小企业经营发展的痛点、堵点、难点，首先考虑的是如何解中小企业“燃眉之急”，从支付账款、减免房租、降低成本、优化供给、融通资金等方面提出有力有效措施，助力更多中小企业“渡难关”；其次考虑的是如何与中小企业共同“做大蛋糕”，共享改革发展红利，从融通创新、协同发展等方面提出有力有效措施，着力构建大中小企业相互依存、相互促进的发展生态，带动更多中小企业“强起来”。
　　其中值得注意的是，此份《通知》亦对私募股权投资行业中的国资基金提出了相关要求：
　　充分发挥中央企业产业基金和创业投资基金作用，立足主责主业，吸引带动各类资本支持产业链供应链上下游符合国家战略、有技术优势、有发展潜力的中小企业创新发展，共同推动科技创新和突破关键核心技术、培育战略性新兴产业，服务产业转型升级和发展。
　　有效发挥国有资本带动作用，实施现代产业链链长行动计划，持续向产业链中具有高端引领和基础支撑作用的关键环节布局，全力稳链补链固链，为中小企业的发展提供更多应用场景和市场机会。
　　当前，面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中央企业作为产业链“链长”，肩负着带领上下游中小企业高质量发展的责任。科技创新始于科技，成于资本，科技创新企业需要长期稳定的资金支持已是业内的共识。但一般的银行理财、信托、互联网金融等大多投入到短期投资，与科创投资存在着较差的适配度。
　　与一般主要着眼于财务目标的社会化资本不同，央企、国企股权基金虽然遵循市场化的规则，但其投资逻辑有着“双重目标”，即这些基金除了关注财务回报外，还担负着帮助传统国企转型，以及推动实现国家战略的职责，在投资抉择上对项目的产业的相关性有着较高的关注——以“国字头”的主力之一诚通系为例，在国调基金、混改基金的投资图谱里，既有中国电信回归A股、中广核新能源等重要行业关键领域结构调整和转型升级的项目，也有投资通用技术、中远租赁等项目，支持央企子公司深化混改，既前瞻性布局战略新兴领域，投资国药集团天坛生物、华润微电子等企业，又与地方政府和一流企业合作搭建子基金，引导带动社会资本近千亿元。
　　除此之外，国企基金的一个主要资金来源即是各类政府引导基金，而地方政府对基金的要求，相比于财务回报，往往更关心基金是否能为引进、打造一个完整的的产业链。因此，央企、国企基金与科技投资间存在着天然的契合。本次《通知》中对充分发挥央企、国企基金作用的相关要求，无疑有利于进一步增强国资系在股权投资行业，尤其是对创新型中小微企业投资的作用，从而推动在产业链供应链上下游培育领军企业和专精特新“隐形冠军”企业。
　　母基金研究中心关注到，在股权投资领域，国资系正在发挥越来越重要的作用。据母基金研究中心对中国母基金全名单的统计数据，在中国母基金行业，国资（含市场化母基金）的比例超过了90%，而政府引导基金占据着近80%的比例；而据知本咨询国企改革数据中心不完全统计，截至今年三月底，有关部门及央企主导的国企混改、双百基金等国资系基金规模已超过3.2万亿元。这与近年来许多政策对国企发起设立与产业相关的母基金或直投基金的鼓励是分不开的：
　　2017年5月，国务院办公厅转发《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，提出采取市场化方式推动设立国有企业结构调整基金、国有资本风险投资基金、中央企业创新发展投资引导基金等相关投资基金。
　　2018年7月，国务院印发的《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确国有资本运营公司以“基金投资等方式，盘活国有资产存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。”
　　2018年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》明确提出，“引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金，扩大股权融资规模。”“鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。”
　　而另一方面，受到近期包括俄乌冲突、美联储加息、新冠疫情反复等诸多黑天鹅事件的影响，许多机构融资与退出同时出现了困难，开始握紧手里的“子弹”，对投资变得更加谨慎。在这种情况下，具有“双重目标”、资金来源稳定、投资周期较长的国企基金，在市场中脱颖而出，承担起稳市场主体、帮中小企业、优化产业生态、畅通产业链供应链的大梁，带动中小企业协同发展。日前，赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱在商务部投资促进事务局指导、国际股权投资创新服务平台的发言中就表示，上市公司以后在PE/VC方面投资也会变得非常谨慎，国企、地方政府、中央政府的资金将成为PE/VC的主要资金来源。
　　国资系基金的投资方向和领域往往是国家重点扶持方向和产业发展重点，从某种程度上，这些基金的行为是国家意志的推行。央企、国企基金的壮大对于股权投资市场也是一项重大利好，它所扮演的角色，是价值投资、长期投资的领路者。国资基金的发展，将进一步壮大人民币基金的力量，相信这也将推动未来本土创投的发展和市场格局的进一步完善。
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