​​【第一园区网】地方扶持重点科技企业要注意以下几点

发表时间：2024-07-01 10:27


    6月27日，微创机器人在开盘前发布公告表示，将以配股融资的方式融资1.17亿港币，每股配售价为9.1港币，较前一日收盘价折价约20%。在港股市场，低价配股向来会引发股价动荡。当日开盘后，微创机器人股价快速下挫，最终收跌18.58%。微创机器人此番低价配股计划，暴露了国产手术机器人行业当下正面临着挑战与困境。
    一方面，微创机器人的配股时机，是在其股价最低之际；另一方面，在最低迷的前提下，配股价还要再折价近20%。若非情势过于紧迫，企业通常不会选择在这个时候进行融资。实际上，不仅是微创机器人，还有一部分科技企业也处境堪忧，账上资金“捉襟见肘”。
    以手术机器人为例：在生物科技产业领域，国产替代向来吸引市场，手术机器人也是如此。海外达芬奇等先驱们的成功，验证了手术机器人的临床价值与商业价值。当手术机器人在海外大放异彩的同时，国内还是一片荒漠。渗透率低、国产替代机会大，这样的故事，自然能够吸引无数的产业资本和地方政府入局。这也使得，微创机器人上市前融资规模已经超过45亿元，估值超过250亿元。通过港股IPO，公司再次融资15.6亿港币，市值更是一举超过336亿人民币。    
    不过，上市后这些明星企业股价却出现大幅下滑。天智航最高股价超过140元，最新股价只剩下7.88元；微创机器人的最新股价为9.2港币，较高点73.45港币同样打了骨折。目前不管是天智航还是微创机器人，都有压力。天智航账上现金只剩下2.79亿元（截至一季度末），微创机器人也只剩下5亿元（截至2023年底）。我们来分析一下原因：
    从医院配置手术机器人等高昂设备的流程来看，需要履行从使用科室提出设备申请，到按确定的采购方式进行采购等不少于8个关键环节。涉及的机构及人员不但包括医院内部的使用科室、设备部门、财务部门、采购部门等部门及总会计师、主管院长等人员。有时还可能涉及到医院的上级主管部门，环节多，流程相对复杂。这就导致医院配置骨科手术导航定位机器人所需周期较长，一旦某个或某几个环节出现停滞，则时间变得更为漫长。
    因此，一般情况下，医院都是采取上一年立项和报预算，第二年走相关的采购程序。综合考虑上述情况，医院配置手机机器人的流程较长，导致企业的产品销售周期较长。更重要的是，对于价格更为昂贵的手术机器人来说，当前采购由医院提出申请，却不是由医院自主决定，而是采用“配置证”模式。除此之外，手术机器人还面临着放量的考验。
    一方面，这涉及到医生接受度问题。部分医生作为现有体制的既得利益者，不愿意机器人进入医院，不愿意尝试机器人手术。
    另一方面，是价格相较于常规手术更高的现实问题。目前，机器人使用费是新增项目单独收取，术中使用的无菌定位工具包也未单独纳入医保范围，均需要患者自费，增加了经济负担。根据上市公司年报，一台骨科机器人手术收费包含机器人使用费、手术费、麻醉费、住院费、输血费、药费、检查费、耗材费等。手术患者在使用机器人和一次性无菌定位工具包的情况下，患者的负担相较传统手术，会增加1.14万元至1.82万元。胸腰椎手术使用机器人的情况下，费用会增加0.96万元至1.23万元;而在使用机器人和一次性无菌定位工具包的情况下，患者的负担则会增加2.16万元至2.43万元，患者负担增加幅度明显高于骨盆骨折和股骨颈骨折手术。
     顶辉资本/【第一园区网】认为，手术机器人面临的困境实际上是来自于市场和产业链无法跑通的尴尬。即一个看起来非常有前景的高科技产业，因为传统产业无法接纳或接纳进展很慢，导致产业链本身不能形成有效闭环。而资本市场和地方政府的期待又很高，最终投资者和市场双向压力压垮了企业。不是因为创业者不努力，而是市场环境没有达到成熟的地步，无法容纳巨量产品入市进而导致企业无法完成销售。对于地方组建产业基金投资到这些高科技企业，核心风险正来自于此。
    地方产业基金投资的核心目标，无疑就是具备发展前景的产业落地，带动当地上下游产业链的同步起飞。其中需要符合几个要求：
     （1）科技含量高，有前景。前几年宜宾发展动力电池就是抓住了产业黄金机会，通过与宁德时代等合作，已打造成为中国动力电池之都。
    （2）上下游产业协同能力强，长产业链
    （3）符合风控要求，具备良好退出前景
    （4）投资规模符合地方财力
    （5）未来对地方回报和贡献较大
    一些高科技赛道，优质企业技术水平没的说。但是在市场上跑几圈下来，营收却不怎么样。我们近几年接触了不少这样的科技企业，例如芯片、传感器、机器人、激光雷达等相关领域，都在重点突破落地应用和市场拓展。故事好讲，落地到实处变为生产力完全不是一回事。首先要取得下游企业用户的认可，要赶跑之前合作的好好的原有供应商，然后再说服企业用几个月时间试试样，最后确定了再采购。没有1年时间下不来。并且，就算是签了合作协议，大型企业账款时间拖得长，中小型研发企业能不能撑住也是个问题。最后，拿了投资人的钱就要算退出时间。几乎所有的项目拿投资人的钱都要讲IPO预期，或者退出预期。不赚钱的项目有哪个投资人会投？
    近年来不少地方都通过资本方式扶持企业到当地发展。大方向是好的，选择科技树做未来方向没问题。但科技能否短期内转变为生产力，能否实现原来的预定目标，是新形势下给地方政府相关部门特别是产业基金管理部门的新要求。
    回到主题。在国产替代的主旋律下，手术机器人行业在国内，必然会迎来美好的明天。但对于参与其中的每一位选手来说，首要任务是熬过寒冬，活下去。
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