【IPO】PCB制造商江西威尔高登陆深交所创业板
发表时间：2023-09-07 07:57
江西威尔高（301251.SZ）今日登陆深交所创业板，发行价格为28.88元/股，截至收盘大涨136.57%，成交16.95亿元，市值91.97亿元。
威尔高主营印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，是国家级专精特新“小巨人”企业，产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、Mini LED光电板、平面变压器板等，应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域。
在营收方面，2020-2022年，威尔高营收分别为5.24亿元、8.61亿元和8.37亿元，近三年复合增长率为26.35%；在利润方面，扣非净利润分别为0.18亿元、0.56亿元和0.84亿元，近三年复合增长率为118.01%。
在工业控制领域，威尔高产品主要应用于工业电源、电控类产品，包括电源、变频器、伺服器、控制器等。代表客户包括施耐德（Schneider）、鸿海精密（2317.TW）、捷普（JABIL）、伟创力（Flex）等世界500强企业。
在显示领域，威尔高产品主要应用于液晶、背光模块等显示终端，包括Mini LED、LED显示屏等。代表客户包括三星电子（SAMSUNG）、LG集团等世界500强企业，以及冠捷科技（000727.SZ）、木林森（002745.SZ）等中国500强企业。
在消费电子领域，威尔高PCB产品应用终端包括手机快充电源、智能家居、智慧教育、电脑周边、无人机等。代表客户包括立讯精密（002475.SZ）、盈趣科技（002925.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）等上市企业，其中立讯精密为中国500强企业。
在通讯设备领域，威尔高产品主要应用于路由器、交换机、通信电源、光模块等。代表客户包括普联技术、天邑股份（300504.SZ）等企业，其中普联技术为中国制造业企业500强。
2020-2022年，威尔高前五大客户销售占比分别为71.86%、55.91%和59.84%。其中，台达电子是威尔高近两年的最大客户，销售金额分别为1.09亿元、1.50亿元和1.55亿元，占营收比分别为25.3%、18.85%和19.83%。台达电子是中国台湾市值排名前十的上市公司。
另一个大客户是世界500强施耐德，2020-2022年，销售金额分别为1.25亿元、1.31亿元和1.21亿元，占营收比分别为25.3%、16.4%和15.38%。
国内PCB制造龙头企业是鹏鼎控股（002938.SZ），2021年，鹏鼎控股营收333.15亿元，市场占有率为11.7%，相较之下，威尔高8.61亿元的营收、0.3%的市场占有率显得格外相形见绌。
威尔高的创始人是邓艳群和陈星夫妻，二人均是大专学历。1992年，二人在惠州从事电子工业相关工作，陈星干了3年的PCB工程设计，现在是威尔高的核心技术人员。1999年，夫妻二人创办威尔高。
值得注意的是，威尔高的员工中仅有54人拥有本科及以上学历，占比4.29%，如果这些人都是技术研发人员，那么有105位技术人员学历在专科及以下，占比66.04%，威尔高的研发团队未免有些差强人意。
